大行评级丨瑞银:予小米16港元目标价 为中国智能手机领域首选

2023-08-03 00:19:01 来源:格隆汇


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格隆汇8月2日丨瑞银发布研报,预计小米2023年Q2收入636亿元,较去年同期的656亿元下降9%,非国际会计准则下净利润41亿,较去年同期的28亿元大幅增长98%。按业务部门划分,瑞银预计智能手机业务收入将同比下降16.5%,鉴于公司管理层早前发出渠道去库存的明确信息,收入下降并不令人意外;物联网收入将同比增长1%,互联网服务收入将同比增长4%。 瑞银预计,除去新业务投资,Q2核心净利润可能接近55亿元,高于共识预期,主要受618购物节促销、核心运营优化以及非经营收益推动。

瑞银认为小米的智能手机渠道去库存化已接近尾声,预计小米2023年Q2智能手机出货量为3200万部,同比下降18%,而Gartner预期为2800万部至3000万部。该行预计,智能手机成品库存将从2023年Q1季度末的约1900万部下降至约1500万部。此外,由于高端机型(如小米13)的促销活动减少,且高端机型的份额增加,预计智能手机的平均售价将同比小幅增长。受益于上述原因及成本控制,预计智能手机毛利率约12%。此外,调查显示,小米智能空调在中国市场畅销,广告支出正在恢复,游戏需求保持健康。

鉴于中国“双十一”促销活动和印度“排灯节”的时间安排,瑞银预计智能手机补货将在第三季度末和第四季度初回升。该行下调2023年下半年的出货量预期,并将2023年全年出货量预期从1.5亿台下调至1.41亿台,将2024年全年出货量微调至1.55亿台。该行预计,2023年Q4全球智能手机的出货量和批发销量将转为同比正增长。此外,智能电动汽车和印度业务更新是关键催化剂。

瑞银表示,小米仍是中国智能手机领域的首选,因为智能手机更新换代的速度重新加快,予小米买入评级,12个月目标价16港元,较8月1日收盘价12.16港元仍有31.58%的上升空间。

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